Le résumé des marchés :
Les marchés US ont encore battu des records la semaine passée, portés par l’anticipation d’une baisse des taux dès septembre, tandis que l’Europe reste dans l’incertitude, partagée entre le vote de confiance au gouvernement français et les tensions sur la dette. Vendredi les données sur l’emploi aux US ont montré un fort ralentissement du marché du travail, alimentant les anticipations de baisse des taux de la FED lors de sa prochaine réunion du 17 septembre. Les investisseurs évaluent désormais à 90% la probabilité que la Fed baisse ses taux la semaine prochaine et 73% qu’elle les baisse à nouveau de 25 bps le 29 octobre. Le taux US 10 ans a chuté de 20bps à 4,08%. La paire EUR/USD remonte à 1,173 $. L’or bat un nouveau record à 3 650 $ l’once. En France, François Bayrou s’apprête à engager la responsabilité de son gouvernement sur la question de l’endettement lors d’un vote de confiance à l’Assemblée nationale. L’opposition parlementaire, du RN au PS en passant par LFI et les Écologistes, a déjà annoncé son intention de ne pas lui accorder leur confiance. Si François Bayrou n’obtient pas la majorité absolue lors du vote à l’Assemblée, il devra remettre la démission de son gouvernement à Emmanuel Macron. Cela pourrait entraîner un regain d’aversion au risque en Europe. Le Brent remonte à 66,59 $ et le WTI à 62,92 $, malgré la hausse surprise des stocks US et de la production de l’OPEP+, plus faible que les précédentes. L’or noir reste soutenu par les tensions géopolitiques, avec la perspective de nouvelles sanctions contre la Russie, pesant sur l’offre mondiale. Le VIX baisse à 15.59 points.
Le chiffre de la semaine :
4,52% : le rendement des obligations souveraines à 30 ans de la France au plus haut depuis 2011. Cette envolée s’inscrit dans un mouvement global sur les dettes souveraines longues, tiré par la hausse des taux réels, la résilience économique et l’ampleur des émissions d’État.
Focus sur les indicateurs :
France : Déficit budgétaire de juillet en hausse à 142 mds € contre 107,2 mds attendu et 100,4 mds en juin.
PMI des services d’août en hausse à 49,8 points contre 49,7 pts attendu et 48,5 pts en juillet.
Allemagne : PMI des services d’août en baisse à 49,3 points contre 50,1 pts attendu et 50,6 pts en juillet.
Zone euro : PMI des services d’août en baisse à 50,5 points contre 50,7 pts attendu et 51 pts en juillet.
Taux de chômage de juillet en baisse à 6,2% points comme attendu contre 6,3% points en juin.
Inflation (IPC) d’août en hausse sur un mois à 0,2% contre 0,0% en juillet. +2,1% sur un an contre +2% en juillet.
PIB du 2ème trimestre en baisse à 0,1% comme attendu contre 0,6% au 1er trimestre.
Ventes au détail de juillet en baisse sur un mois de -0,5% contre -0,3% attendu et +0,6% en juin.
Royaume-Uni : PMI manufacturier d’août en baisse à 47 pts contre 47,3 pts attendu et 48 pts en juillet. Etats-Unis : PMI manufacturier d’août en hausse à 53 points contre 53,3 pts attendu et 49,8 pts en juillet.
Inscriptions hebdomadaires au chômage en hausse à 237K contre 230K attendu et 229K la semaine passée.
PMI des services d’août en baisse sur un mois à 54,5 points contre 55,4 pts attendu et 55,7 pts en juillet.
Nouvelles offres d’emploi JOLTS de juillet en baisse à 7,181 millions contre 7,380 m attendu et 7,357 m en juin.
Créations d’emplois non-agricole ADP d’août en baisse à 54k contre 73k attendu et 106k en juillet.
Taux de chômage d’août en hausse sur un mois à 4,3% points comme attendu et contre 4,2% points en juillet.
Créations d’emplois non-agricoles officielles en août en baisse à 22k contre 75k attendu et 79k en juillet.
Chine : PMI des services d’août en hausse à 53 points contre 52,4 points attendu et 52,6 points en juillet.
Un oeil sur la géopolitique :
Le sommet de Tianjin consacré à l’émergence du « Sud global » réunissant une vingtaine de dirigeants, illustre la transition vers un ordre international post-américain, marqué par la montée en puissance de Pékin.
L’agenda de la semaine :
PIB du T2 au Japon, confiance des consommateurs en zone euro en septembre le 08/09, production industrielle de juillet en France le 09/09, prix à la consommation et à la production d’août en Chine, prix à la production d’août aux Etats-Unis le 10/09, décision de politique monétaire de la BCE, inflation (IPC) d’août aux Etats-Unis le 11/09, inflation (IPC) d’août en France, décision de Fitch sur la dégradation de la note souveraine de la France, confiance des consommateurs de septembre aux Etats-Unis le 12/09. Résultats d’entreprises : Oracle, Adobe.
