Le résumé des marchés :
La semaine dernière, les marchés ont évolué de manière contrastée, partagés entre la remontée des taux d’intérêt, la volatilité du pétrole et la résistance des valeurs technologiques. Aux États-Unis, le S&P 500 s’affiche à l’équilibre sur la semaine, tandis que le Nasdaq gagne près de 1 %, porté notamment par les semi-conducteurs. En Europe, la plupart des Bourses reculent. La Fed a relevé ses taux directeurs de 25 points de base, pour la première fois depuis plus de trois ans, afin de contenir les pressions inflationnistes liées à la hausse des prix de l’énergie. Le marché perçoit le ton restrictif de Kevin Warsh comme rassurant quant au contexte économique, comme en témoigne la pause dans l’envolée des taux. La Banque du Japon a de son côté relevé son taux à 1,25 %, un plus haut de 31 ans, pour soutenir le yen. Les rendements restent élevés : l’OAT française à 10 ans atteint 4,57 %, tandis que le Treasury américain à 10 ans revient autour de 5 %. L’inquiétude augmente sur la situation politique au sein du Vieux-Continent, en France à l’approche des élections présidentielles, et en Allemagne, où le parti de Friedrich Merz subit une nouvelle déroute face à l’AfD. Le pétrole a connu de fortes variations, le Brent approchant 108 dollars le baril après des attaques contre des infrastructures pétrolières saoudiennes, avant de refluer en fin de semaine, atténuant les inquiétudes sur l’inflation. L’or rebondit, pour revenir autour de 4 390 dollars l’once, tandis que le Bitcoin progresse de 4,75 % sur la semaine, à 81 203 dollars. Côté valeurs, Intel s’est distingué avec une hausse de 7,67 % jeudi, soutenu par des rumeurs d’accord avec SK Hynix, tandis que Soitec a bénéficié d’un relèvement de recommandation de JPMorgan. Les investisseurs seront attentifs à la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping qui aura lieu jeudi, ainsi qu’au reflux du pétrole si celui-ci se confirme.
Le chiffre de la semaine :
100 pb : le spread entre l’OAT et le Bund à 10 ans a franchi vendredi les 100 points de base, une première depuis 2012. La prime de risque sur la dette française s’installe, au lendemain de l’annonce du budget par S. Lecornu.
Focus sur les indicateurs :
France : Inflation d’août confirmée à 2,4 % sur un an (2,1 % en juillet), portée par l’énergie (+16,7 %).
Inflation sous-jacente en baisse à 1,1 % contre 1,3 %. En harmonisé (IPCH), 2,6 %, révisée de 0,1 point en baisse.
Allemagne : Sentiment économique (ZEW) de septembre à 34,7, contre 37 attendu et 34,2 en août.
Prix à la production d’août en hausse de 0,1 % sur un mois, contre +0,6 % attendu.
Royaume-Uni : Taux de chômage stable à 4,9 % sur les trois mois à juillet, sous les 5 % prévus.
Inflation d’août à 3,1 %, conforme aux attentes (2,9 % en juillet) ; sous-jacente stable à 2,6 %.
Zone euro : Inflation d’août révisée à 3,2 % contre 3,3 % en estimation flash (2,9 % en juillet).
Production industrielle de juillet en baisse de 0,1 %, contre -0,2 % redouté.
Sentiment économique (ZEW) de septembre à 25,8 contre 39,2 attendu et 31,4 en août.
Etats-Unis : Ventes au détail d’août en hausse de 1,2 % contre +0,8 % attendu.
Production industrielle d’aout stable, contre +0,3% attendu, et en juillet à +0,2%.
Inscriptions hebdo au chômage en baisse à 196 000, contre 208 000 attendu et 206 000 la semaine précédente.
Japon : Production industrielle de juillet : l’estimation préliminaire était de +0,1 % sur un mois contre -0,7 % attendu. Inflation sous-jacente d’août à 1,7 % contre 1,8 % attendu.
Chine : Production industrielle d’août en hausse de 5,2 % sur un an contre 4,8 % attendu et 4,5 % en juillet.
Ventes au détail d’août en hausse de 0,4 % sur un an, contre +0,7 % attendu et 0,6 % en juillet.
Un oeil sur la géopolitique :
L’enlisement diplomatique se confirme. C’est à la demande de l’Arabie saoudite que la rencontre avec l’Iran prévue à Oman a été reportée. Cette réunion devait porter sur l’avenir du détroit d’Ormuz, que l’Iran verrouille depuis des mois. Sur le front yéménite, l’escalade continue. Trump a annoncé un accord de sécurité avec le Danemark et le Groenland, qui renforce la présence militaire sur l’île et referme des mois de crise.
L’agenda de la semaine :
La Bourse de Tokyo est fermée pour plusieurs jours fériés et rouvrira jeudi, la confiance des consommateurs de septembre de la zone euro le 22/09, le PMI manufacturier et des services de septembre en France, en Allemagne, dans la zone euro, au Royaume-Uni et aux États-Unis le 23/09, le climat des affaires de septembre en France et en Allemagne, décision monétaire de la Banque Nationale Suisse le 24/09, la confiance des consommateurs (GfK) de septembre en Allemagne et de l’Université du Michigan aux Etats-Unis le 25/09, Xi Jinping est en visite d’État à Washington du 23 au 25/09, avec un sommet IA à la Maison-Blanche le 24/09, Emmanuel Macron est en déplacement aux Etats-Unis, avec un discours prévu à l’Assemblée générale de l’ONU le 22/09.
